Swiss Life-Chefökonom Marc Brütsch und Swiss Life Wealth Managers-CIO Dr. Peter Kaste beleuchten im aktuellen Quartalsvideo, was uns im 2. Quartal 2025 an den Finanzmärkten erwartet und erläutern, was für Anlegerinnen und Anleger wichtig ist und wie sie sich verhalten sollten.
US-Politik sorgt für Verunsicherung und Turbulenzen
Das 1. Quartal 2025 war geprägt vom Amtsantritt von Präsident Donald Trump - auch das zweite Quartal wird im Zeichen der von der neuen US-Regierung ergriffenen Massnahmen stehen.
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- Handel, Migration, Steuern und Deregulierung: Die wesentlichen Elemente der Agenda der neuen US-Regierung waren bekannt und wurden im ersten Quartal teilweise mit überraschender Härte umgesetzt.
- Handelspolitik: Das aggressive Vorgehen mit hohen Strafzöllen zunächst gegenüber Kanada, Mexiko und China sowie am 2. April gegen alle Handelspartner der USA hat überrascht.
- Wirtschaftswachstum: Wachstumsfördernde Massnahmen standen in den USA bisher im Hintergrund, insbesondere da die Fiskalpolitik mehr Zeit benötigt. Unerwartet hat die neue Regierung Einschnitte im Gesundheitswesen vorgeschlagen, um Steuererleichterungen zu finanzieren. Deutschland hingegen sorgte mit einem umfangreichen Fiskalpaket für Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung für positive Aufmerksamkeit.
- Verunsicherung: Das sorgt das Vorgehen der US-Regierung für Unsicherheiten, die sich auch in den Märkten wiederspiegeln.
- April ist entscheidend: Anfang April wurden signifikante Zölle auch für Güterimporte aus Europa verhängt. Wir erwarten, dass nun auch die europäischen Märkte nachgeben und volatiler werden. Die politische Unsicherheit sollte mit den Entscheidungen im April ihren Höhepunkt erreichen.
- Reaktion Chinas: China hat am 4. April mit der Verhängung von Zöllen in Höhe von 34 % auf Importe aus den USA reagiert, sowie mit Exportrestriktionen für wichtige Rohstoffe (seltene Erden). In diesem Streit stehen sich zwei geopolitische Rivalen mit wenig Kompromissbereitschaft gegenüber.
- Reaktion der EU: Die Zölle auf Güterimporte aus der EU bewegen sich mit 20 % noch im Rahmen der pessimistischen Erwartungen. Nach Angaben von EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen hat die EU bereits die Abschaffung aller Zölle auf Industriegüter auf beiden Seiten vorgeschlagen. Dieses Angebot lag schon vor dem 2. April auf dem Tisch, wurde von den USA aber nicht angenommen. Sollte wiederum keine Einigung erzielt werden können, zeige sich die EU auch bereit, Gegenmassnahmen zu ergreifen, so von der Leyen.
- Auswirkungen auf die Schweiz: Die Schweiz ist bereits durch geringeres Welthandelswachstum indirekt von den US-Zöllen betroffen. Die am 2. April kommunizierten Zölle von 31 % auf Güterimporte aus der Schweiz werden die Schweizer Wirtschaft zusätzlich belasten. Pharmaprodukte sind bisher ausgenommen, wobei die US-Regierung aber bereits auch Zölle auf dieses für die Schweiz sehr wichtige Exportgut angedroht hat.
- Die Phase von Zöllen und Gegenzöllen wird an den Finanzmärkten weiterhin für erhöhte Volatilität sorgen und die Wirtschaft belasten, insbesondere in den USA. Wir gehen jedoch davon aus, dass schliesslich die Vernunft siegen wird und konstruktive Verhandlungen zur Beilegung des Handelsstreits aufgenommen werden. Sobald dies geschieht, dürfte sich die Verunsicherung legen und die Märkte werden ihren Aufwärtstrend wieder aufnehmen.
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