Stratégie de dividende: générer des revenus réguliers à la retraite

Les solutions de placement générant des revenus réguliers sont de plus en plus appréciées, en particulier des personnes retraitées suisses qui cherchent à compenser la perte de valeur de leur fortune de prévoyance. Steffen Lauer, Portfolio Manager chez Swiss Life Wealth Managers, explique comment fonctionne une stratégie de dividende, à qui elle s’adresse et ce à quoi il faut veiller lors du choix de la stratégie de placement adaptée.

Un besoin accru en placements générant des revenus fiables – particulièrement à la retraite. Quels sont les placements les plus adaptés ici?

En principe, deux placements entrent en considération.

• Dans l’environnement actuel des taux d’intérêt en Suisse, les rendements («yields») sur les obligations sont très faibles. Les distributions sont donc modestes. Certes, il existe des obligations «high yield» avec des rendements plus élevés, mais ces titres sont aussi liés à des risques nettement plus élevés.
• Actions à dividendes élevés: investir dans des entreprises qui versent régulièrement des dividendes, c’est profiter de versements stables tout en participant au succès de l’entreprise. Ces titres sont souvent moins sujets aux fluctuations que les actions de croissance qui ne versent que peu ou pas de dividendes. En outre, ces derniers contribuent largement au rendement total des actions à long terme.
• Il est aussi possible de recourir aux fonds immobiliers pour obtenir des distributions régulières.

L’importance des dividendes

En quoi une stratégie de dividende est-elle différente d’autres stratégies de placement?

Une stratégie de dividende investit de manière ciblée dans des entreprises effectuant régulièrement des distributions stables et qui, idéalement, les augmentent continuellement. C’est ce qui les distingue nettement des stratégies de croissance qui misent davantage sur la hausse des cours, ou de stratégies classiques pondérées du marché.
Généralement, ces actions émanent de grandes entreprises bien établies opérant dans des secteurs tels que l’énergie, les biens de consommation, les télécommunications ou encore les établissements financiers. Ces entreprises sont souvent moins cycliques et disposent d’un modèle commercial rentable, mais leur potentiel de croissance est souvent moindre. C’est pourquoi les stratégies de dividende peuvent afficher de moins bonnes performances que celles de croissance.
Le comportement en cas de crise est intéressant. Durant la bulle Internet, les titres à dividende ont affiché une performance nettement plus stable que les stratégies pondérées du marché. En revanche, lors de la crise financière mondiale de 2008, ils ont souffert de leur forte proportion de titres bancaires. Et en phase de hausse des taux, comme en 2022, ils se sont à nouveau avérés plus robustes que ceux des stratégies de croissance.

Titres à distribution de dividende élevé vs indice d’actions mondial 

Les distributions ne sont pas fiscalement avantageuses pour les investisseuses et investisseurs suisses. Payent-ils donc plus d’impôts?

Les coupons issus d’obligations et les dividendes provenant des actions sont imposables en tant que revenu en Suisse, que le fonds soit à capitalisation ou à distribution. Investir de manière ciblée dans des placements aux distributions élevées signifie tabler sur une charge fiscale plus élevée. Toutefois, certains fonds structurent leurs revenus de manière fiscalement efficiente et réduisent ainsi la charge. Il est également intéressant de se pencher de plus près sur les fonds immobiliers. Selon leur structure, les conséquences fiscales peuvent varier considérablement.

Un point très intéressant. Comment ces fonds fiscalement efficients fonctionnent-ils concrètement?

Le principe consiste à structurer les distributions pour une optimisation fiscale maximum:

• Fonds en obligations: en recourant à ce que l’on appelle des credit default swaps (CDS), les fonds peuvent générer des revenus supplémentaires. Les primes CDS ne sont pas considérées comme un revenu du point de vue fiscal et peuvent donc être distribuées en étant exonérées d’impôts.
• Fonds en actions: les call overlays sont un instrument souvent utilisé ici. Le fonds vend des options call sur les actions en portefeuille et reçoit des primes en contrepartie. Ces dernières sont exonérées d’impôts, mais les dividendes réguliers restent imposables.
• Fonds immobiliers: si le fonds détient directement les biens immobiliers, les revenus sont déjà imposés au niveau du fonds à un taux réduit. Pour les investisseurs et investisseuses, les distributions sont alors exonérées d’impôts. Toutefois, si le fonds n’investit pas directement dans l’immobilier, mais via une société intermédiaire (p. ex. via une SA) qui détient les biens immobiliers, les revenus entrent à nouveau dans le revenu imposable.
  

Quels risques les investisseurs et investisseuses doivent-ils prendre en compte lorsqu’ils optent pour des solutions de placement avec distributions régulières?

Outre les risques de marché classiques tels que les risques liés à la conjoncture ou aux taux d’intérêt, il en existe un autre type spécifique. En effet, en temps de crise, les distributions peuvent réduire la substance d’un portefeuille. En d’autres termes, consommer les revenus – au lieu de les réinvestir – revient à investir moins de capital lors de la reprise du marché afin de participer à ce rebond.