En 2025 encore, la Banque nationale suisse (BNS) continue de baisser ses taux directeurs. Cette fois, la baisse a été de 0,25 point de pourcentage et est intervenue le 19 juin, portant les taux à 0%. Que signifient la baisse des taux directeurs et le taux zéro désormais en vigueur pour vous et vos finances, en tant qu’épargnants, investisseurs et débiteurs hypothécaires?
Quatre fois par an, la Banque nationale suisse (BNS) évalue la situation politico-monétaire en Suisse, et décide des mesures à prendre. Parmi les plus marquantes figure l’adaptation des taux directeurs. Lors de la deuxième évaluation de la situation politico-monétaire le 19 juin 2025, les taux directeurs ont été abaissés à 0%. Le taux zéro n’est certes pas une nouveauté historique, mais un signal clair: la BNS veut contrer la conjoncture, stabiliser le franc et rester fidèle aux objectifs d’inflation. Pour les épargnants et épargnantes, cela implique des revenus en intérêts encore plus maigres, tandis que les personnes réalisant des emprunts et des investissements ont désormais tendance à bénéficier de meilleures conditions.
La Réserve fédérale américaine (Fed) a quant à elle maintenu ses taux directeurs inchangés, à 4,25%-4,50% le 18 juin 2025. Malgré des signaux conjoncturels plus faibles, la Fed mise pour l’instant sur une politique monétaire prudente et semble vouloir attendre d’autres données sur l’inflation et le marché du travail avant de décider d’une éventuelle baisse des taux au second semestre. Les investisseurs et investisseuses doivent se préparer à une incertitude persistante et positionner leurs portefeuilles en conséquence.
Politique américaine sous Donald Trump: conséquences pour les investisseurs et investisseuses suisses
L’incertitude quant à l’impact de la politique de Donald Trump sur l’inflation plaide en faveur d’une pause prolongée des taux aux Etats-Unis en 2025. Au cours de l’année, la Fed pourrait toutefois de nouveau abaisser ses taux directeurs. En raison du double mandat de la Fed consistant à assurer à la fois la stabilité des prix et le plein emploi, un ralentissement de la croissance économique américaine, par exemple en raison du conflit commercial, pourrait inciter la banque centrale à baisser à nouveau ses taux d’intérêt.
Pour les investisseurs et investisseuses suisses, cela signifie que
- La stabilité des taux américains rend les placements américains plus attrayants, en particulier lorsque le dollar s’apprécie face au franc.
- Les rendements plus élevés des obligations américaines sont toutefois ramenés au niveau de ceux des obligations suisses en raison des coûts élevés d’une éventuelle couverture de change.
- Dans le même temps, les droits de douane à l’importation et d’éventuels conflits commerciaux pourraient freiner la croissance mondiale et influencer la performance des investissements internationaux.
- La BNS pourrait elle aussi réagir en cours d’année afin de garantir la stabilité monétaire, ce qui pourrait avoir des conséquences sur les taux d’intérêt et les rendements suisses.
Les investisseurs et investisseuses devraient suivre de près l’évolution de la politique monétaire aux Etats-Unis cette année.
Qui épargne perd
L’intérêt d’épargner s’amenuise à chaque baisse des taux directeurs. Car la baisse des taux directeurs entraîne également une baisse des taux d’épargne. Selon le taux d’inflation, les épargnants et épargnantes peuvent même perdre du pouvoir d’achat si les taux d’intérêt sont inférieurs au taux d’inflation.
Les investisseurs et investisseuses peuvent tirer leur épingle du jeu
Les personnes qui placent de l’argent peuvent profiter de la baisse des taux directeurs en Suisse. Après tout, des taux d’intérêt bas sont aussi synonymes de meilleures perspectives conjoncturelles. Selon la classe d’actifs, les investisseurs et investisseuses profitent plus ou moins:
- Marché des actions: après les baisses de taux directeurs, les perspectives sur le marché des actions sont plutôt bonnes, car des taux d’intérêt plus bas entraînent souvent des hausses de valorisation ainsi que des baisses de charges financières pour les entreprises.
- Obligations: les personnes déjà détentrices d’obligations profitent des baisses de taux grâce à l’augmentation de la valeur de leurs placements en obligations. En revanche, les rendements réalisables à l’avenir par les obligations baissent.
- Placements immobiliers: pour les placements immobiliers aussi, la situation est positive, car des charges financières plus avantageuses peuvent stimuler la demande en biens immobiliers.
- Métaux précieux: les métaux précieux comme l’or, l’argent ou le platine gagnent en attractivité, car ils ne portent pas intérêts. En cas de baisse de taux directeur, la perte d’avantages par rapport aux placements à taux fixe diminue donc aussi. Conseil: lorsqu’on opte pour un versement en capital au moment de la retraite, il convient de se pencher en détail sur le thème des placements. Nos conseillères et conseillers se tiennent à votre disposition pour un premier entretien gratuit.
Les propriétaires immobiliers doivent avoir choisi la bonne hypothèque
Les conséquences de baisses de taux directeurs pour les propriétaires immobiliers dépendent en premier lieu du type d’hypothèque souscrite:
- Hypothèques à taux variable: les charges d’intérêts baissent car elles sont généralement liées aux taux directeurs.
- Hypothèques à taux fixe: les hypothèques en place restent inchangées tant qu’aucune restructuration de la dette n’a lieu. En souscrivant une nouvelle hypothèque à taux fixe, vous pouvez profiter, car les banques peuvent proposer des taux plus bas.
- Hypothèques Libor / SARON: les personnes disposant d’une hypothèque Libor / SARON peuvent s’estimer heureuses. En effet, ces formes d’hypothèques sont liées à des taux d’intérêt à court terme qui sont fortement corrélés aux taux directeurs.
Vous louez? Le taux de référence et le taux directeur n’évoluent pas de la même manière
Pour les locataires, c’est le taux de référence hypothécaire qui est pertinent. Celui-ci n’évolue toutefois pas aussi vite que le taux directeur et dépend du montant et du volume des crédits hypothécaires accordés par les banques suisses. Etant donné que les hypothèques à taux fixe sont elles aussi déterminantes pour le taux de référence, celui-ci ne reflète les baisses ou hausses de taux directeurs qu’indirectement et avec un certain retard.
Ne pas confondre: taux directeur et taux de référence
Les taux directeurs sont fixés par les banques centrales du monde entier (en Suisse la Banque nationale suisse, BNS) et régulièrement adaptés dans le cadre de la politique monétaire, par exemple pour contrer l’inflation. Ils déterminent le taux d’intérêt auquel les banques centrales prêtent de l’argent aux banques commerciales. Naturellement, ils influencent aussi les taux d’intérêt, que les banques répercutent à leur tour sur leurs clients et clientes. Le taux de référence est pour sa part publié trimestriellement par l’Office fédéral du logement (OFL) et n’est généralement influencé par le taux directeur qu’indirectement et souvent de manière fortement décalée. En cas de baisse du taux directeur, les locataires ne voient donc pas automatiquement leur loyer baisser.
Une planification financière individuelle est décisive
L’influence des baisses de taux directeurs pour vous dépend des décisions financières que vous avez prises. Mais une chose est sûre: ces baisses rendent l’épargne moins rentable, quelle que soit la phase de vie dans laquelle vous vous trouvez. Plus les taux directeurs baissent en Suisse, plus il est intéressant de se pencher sur la question des placements, y compris à moyen ou court terme.
Peter Kaste
Chief Investment Officer (CIO) Swiss Life Wealth Management SA
Peter Kaste est Chief Investment Officer chez Swiss Life Wealth Management SA. Titulaire d’un doctorat en physique, il est CFA Charterholder, membre de la Swiss CFA Society et maître de conférences à la Haute Ecole de Lucerne – économie. Après son doctorat, Peter Kaste a travaillé pendant plusieurs années comme chercheur à l’Ecole Polytechnique de Paris et à l’EPF de Zurich. Il travaille dans la gestion d’actifs depuis 2006. De 2008 à 2023, il a mis en place et dirigé l’équipe de recherche quantitative de Swiss Life Asset Managers. Depuis 2024, il dirige l’Investment Management de Swiss Life Wealth Managers en tant que Chief Investment Officer.